事实什么是“收益率曲线”，这几点你就懂了

事实:什么是“收益率曲线”，这几点你就懂了

在今年的财经新闻中，利率是一个备受关注的指标。 同样债券的投资报酬率怎么算，你会经常看到一个词，叫做“收益率曲线”。

比如最近的一则新闻：

美国国债收益率曲线是 40 多年来最严重的倒挂。

像这样：

媒体总是假设每个人都已经知道这意味着什么，但实际上很多人都一头雾水。

本文将为您简要解释什么是“收益率曲线”。 听起来有点复杂，但是只要理解了几个关键点就很好理解了。

要点一：我们讲收益率曲线的时候，默认的一般是国债的收益率。 收益率曲线是通过连接不同期限的政府债券收益率得到的——6m、1y、2y、3y、5y、7y、10y、15y、20y、30y。

像这样连接：

要点2：正常的收益率曲线应该完美地反映“货币的时间价值”。 那是什么意思？

也就是说，如果我把现在的钱寄给未来，在未来不同的时间点，我应该得到多少回报？

一般情况下，肯定是越近未来，收入越低。 未来越远，回报越高。

比如按揭，5年期的贷款利率肯定低于30年期的贷款利率，是不是很容易理解？

重点3：基础知识——债券的面值为100元，因此债券的收益在债券价格中得到充分体现。 你买入的价格越高，越接近100元，债券的收益率就越低。 因此，请记住“债券价格和债券收益率呈负相关”。

因为很多时候人们谈债券，谈的不是价格，而是收益率。 所以你需要在脑海中翻译：

债券收益率↑=债券价格↓

反之亦然。

Point 4：2y和10y的收益率大家比较熟悉，因为媒体总是这么说。 为什么？

2年期国债收益率主要反映政策意愿??。 例如，市场愿意用2年期国债收益率来扭转美联储下一步的加息路径。

10年期国债收益率比较复杂。 政策意志的力量在这里已经很小了，主要是市场博弈，包括对当前经济的定价和对未来的预期。

做完上面的，我们来应用一下：

每次媒体报道收益率曲线，一定是异常的。 如何定义异常？

一般有两种情况——

情景 1：收益率曲线变得“扁平化”，通常是因为长期利率变低了。 潜台词：市场买入长期国债价格，长短期收益率走低，曲线趋平。 但是谁会闲着没事买长期国债呢？ 因此，这种情况可以解读为经济出了问题的警示，表明市场对未来的经济形势有些担忧。

情况二：收益率曲线“倒挂”债券的投资报酬率怎么算，短期收益率实际上高于长期收益率。 例如，美国债券的 2 年期收益率高于 10 年期收益率，像这样：

前面解释过：2年高位反映了美联储加息的政策意愿，短期国债收益率相应走高； 10年低点反映了市场对未来经济的担忧，出于避险考虑，长期债券价格被买高（也预示着未来央行将降息刺激经济）。

这种情况的发生可以解读为对前方危险的警示，收益率曲线倒挂往往被视为经济衰退的注脚。