本钢转债一直在跌（本钢转债真的会破发吗）

本钢转债明日6月29日申购，许多投资者都在犹豫能不能申购，会不会上市破发，其实本菩也很犹豫，心理也很不踏实，毕竟申购后离上市还有一个月时间，变数实在太大。本菩就先分析一波后再考虑申不申购吧！

一、本钢转债、浦发转债发行上市数据对比

本钢板材与浦发银行属于不同行业，本来不应该直接拿来进行对比的，但是这两个公司评级都很高，背景都很好，因此进行比较。

1、评级与质地

本钢转债与浦发转债一样，都是属于AAA可转债。本钢板材背靠本钢集团，率属于辽宁省国资委；浦发银行背靠浦发集团，大股东背靠上海市国资委和中国移动通信集团，两家背景都很深厚，违约率几乎为0。目前浦发转债转股溢价率为45.45%。

2、本钢板材与浦发银行业绩对比2.1本钢板材业绩透视

2.2浦发银行业绩透视

本钢板材属于钢铁重工业，业绩目前处于下滑期，收入利润较低。浦发银行属于银行金融业，业绩稳定收入利润较高。业绩两者差别较大，不在一个维度上的对比。

3、发行规模对比

本钢转债发行规模为68亿，浦发转债发行规模为500亿，浦发转债当年发行的压力远高于本钢转债。浦发转债发行规模是本钢转债的7.35倍。

4、发行申购日转股溢价率对比

本钢转债初始转股价定位5.03元/股，明日申购转股溢价率为56.21%；

浦发转债当年初始转股价为15.05元/股，当年上市收盘当日转股溢价率为28.2%。本钢转债目前的转股溢价率是当年浦发转债转股溢价率的一倍，压力山大。但是目前浦发转债转股溢价率为45.45%，跟本钢转债差距不大了。

5、利息收益对比

对比发现，本钢转债收益率远高于浦发转债，是浦发转债的1.6倍。

6、市场行情对比

2019年11月15日浦发转债上市当日，交易额/剩余规模比为0.9%，而当前市场交易额/剩余规模比4.7%，明显市场比去年11月15日活跃。

二、存量同行业同评级等指标对比1、同行业对比

目前存量只有凌钢转债，目前凌钢转债转股溢价率为25.37%，现价101.21，评级为AA+，总收益为17.80%与浦发转债一样。如果按照凌钢转债进行对比，本钢转债上市破发稳稳的，参考价值不高。

2、同评级对比

目前存量AAA级可转债有25只。小于105元可转债有6只，溢价率最高为广汽转债63.46%，小于105元可转债平均溢价率为50.63，平均债价为102.14，税前收益率为2.15%。

最具有对比意义的就是核建转债和核能转债，目前两只可转债债价都是100元：

核建转债和核能转债平均溢价率54.46%，平均剩余规模54亿，平均到期税前收益率为1.98%，平均剩余年限4.8年；而本钢转债目前的转股溢价率是56.21%，规模是68亿，平均税前收益率是4.41%。因此与同评级中的核建转债和核能转债进行对比，本钢转债以收益率完胜，破发概率很低。以到期税前收益率与转股溢价率进行取量简单评估，本钢转债债价最高可以为115元，当然这都是理论情况。至少说明本钢转债破发风险低。

三、综上预判

可转债上市当日最大的不确定因素就是抛压，如果没有托盘的话，那么债价将会被砸盘，但是以目前如此高的安全性收益率，抄底盘应该是有的，本菩假设发行方约定国泰君安首日托盘，砸盘风险低。

因此综上分析，在无砸盘砸盘抛压风险的情况下，本钢转债破发风险较低，按照当前行情很可能上市债价在105左右，收盘当日到期税前收益率在2.5%左右。

PS：所有分析都是本人投资历程，不做具体投资建议，谨慎投资打新！！