中行利率市场化，中行三年期基准利率

诗雨中国证券报中证网

中国证券报讯(记者石)3月30日，中银研究院发布《2022年二季度经济金融展望报告》，显示2021年企业贷款利率为4.61%，为改革开放以来最低水平。

报告回顾了一季度金融形势，指出年初以来，随着政策利率和LPR相继下调，利率水平总体稳步下降，实体经济融资成本相应降低。

具体来说，一是政策利率下调。1月17日，央行将1年期MLF和7天期逆回购利率分别下调至2.85%和2.1%，均下调10个基点。二是货币市场利率先降后升。随着央行1月降息以及春节前大量逆回购操作，R007和R007在2月中旬降至2%左右。但由于逆回购到期和集中缴税，2月中旬以来利率开始震荡上行。特别是俄乌冲突导致市场避险动机增强，金融机构流动性需求增加，3月后利率上升。三是企业贷款利率创历史新低。2021年末，金融机构人民币贷款加权平均利率和一般贷款利率分别为4.76%和5.19%，同比分别下降0.27和0.11个百分点，为有统计以来最低。特别是2021年企业贷款利率为4.61%，为改革开放以来的最低水平。

展望二季度，报告表示市场利率有望稳中有降，进一步降低实体经济融资成本。报告中分析，稳增长任务艰巨，叠加疫情再次反弹，政策总体稳中略宽。预计市场利率将继续下行。首先，货币市场利率可能会降低。虽然美联储已正式加息，但在美国通胀率高企的背景下，中美实际利差仍维持在较高水平，人民币汇率弹性加大。中国的货币政策可以保持相对独立，不排除RRR降息或降息的可能性，这将推动货币市场利率下行。第二，LPR利率可能下调。如果央行二季度降息，将带动LPR适当下调，从而进一步引导企业贷款利率下行。第三，房贷利率有放松的可能。一季度，广州、深圳、苏州等地的银行纷纷下调房贷利率。3月16日，财委会会议释放出对房地产市场的利好信号。预计二季度住房信贷政策可能放松，房贷利率有望下降。

总体来看，我国利率政策仍主要以服务稳增长为主。但在美联储加息的背景下，中国的货币政策存在一定的被动收紧压力。预计二季度利率会稳中有降，但幅度不会太大。