疫情好转 豆粕现货价格波动频繁

本月国内豆粕现货发生了很大变化。月初受全国疫情反复影响，下游恐慌性成交提货显着放量，打破了国内豆粕累库节奏，反季节性下降。由于国际和国内油脂的强劲影响，进口大豆的压榨利润在8月中旬前后出现了大幅修复。油厂积极采购10-1月大豆，释放了远月基差，锁定榨利。中旬之后，随着疫情好转，物流运输恢复正常，豆粕现货价格频繁波动，中下游企业按需维持安全库存，采购心态再度收缩。

疫情恐慌下，成交和提货大增

截至8月25日，8月份国内豆粕成交量为472万吨，其中现货成交153万吨，基差交易319万吨。相比之下，7月份国内豆粕市场交易总量为392万吨，其中现货成交195万吨，远月基差成交198万吨；6月，豆粕市场总成交量188万吨。

本月初，由于国内反复爆发疫情，江苏是本轮疫情的重灾区，河南、广州等地因台风、强降雨、限电等多种因素影响油厂开机与交通运输，下游出现恐慌性采购与备货。此时，油厂受榨修推动，积极采购10-1月大豆，同时锁定榨利积极抛售远月基差，上下游共同推动下10-1月和4-7月基差短期爆炸成交。但是中旬以后，随着疫情的好转，市场提货速度放缓，采购积极性不高，且受期货价格维持区间运行，市场普遍观望情绪为主。

截至27日，沿海地区现货基差整体偏稳，主流现货基差在80-140元/吨，现货价格趋于稳定。其中华东因疫情逐步缓解，物流陆续恢复，供应宽松格局未变，工厂报价相对坚挺；而天津、广东、山东等地仍维持前期水平；整体来看，基差进入相对稳定局面。

进口大豆9-10月到港量是短期市场关注重点

根据海关数据，今年1-7月，我国大豆累计进口5762.7万吨，同比增长249.2万吨，同比增幅4.5%；其中单7月进口大豆约867.4万吨，环比减少19.1%，同比减少14.1%。数据显示，8月份进口大豆预计到达港量为806万吨，9月到港量预计为600万吨，10月到港进口大豆预计将达650万吨，即9-10月9-10月的到港量较前期大幅减少。根据8-10月月均800-850万吨压榨量预估，国内9-10月大豆供应存在偏紧预期，9月大豆到港量和压榨量将成为国内市场关注的焦点。

行情展望

短期之内，国内市场关注9、10月份大豆采购量和到港量的调整。目前，9月买船窗口基本关闭，10月份仍有补采的机会。但是，从目前的买船进度来看，9月至10月国内进口大豆到港不足基本确定，这可能导致国内商品大豆库存下降、油厂压榨和豆粕库存跟随下降，短期预计以震荡偏弱为主。