久期是什么

久期也称持续期，是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后进行求和，以这个总和除以债券价格得到的数值就是久期。 久期，这一金融术语，也常被称作持续期，是债券***与金融分析中一个至关重要的概念。它最初由英国经济学家F.R.Macaulay在1938年提出，用以衡量债券持有者收回其全部本金和利息所需的平均时间。然而，久期的意义远不止于此，它更深层次地反映了债券价格对利率变动的敏感程度。

久期的定义与计算

久期的计算基于债券未来各期现金流的现值。具体来说，是将未来时间发生的现金流按照当前的收益率折现成现值，然后每笔现值乘以距离该笔现金流发生时间点的时间年限，最后进行求和，并将这个总和除以债券价格，得到的数值即为久期。简而言之，久期是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值，其中权重为各期现金流现值在债券价格中的占比。

久期的金融意义

1. 衡量平均到期时间：久期最直接的意义在于它提供了债券***者收回全部本金和利息所需时间的加权平均数。这有助于***者了解债券的***周期和资金占用情况。

2. 反映利率敏感性：久期是衡量债券价格对利率变动敏感程度的重要指标。久期越长，债券价格对利率变动的敏感性越高，即利率变动时债券价格的波动幅度越大。反之，久期越短，债券价格对利率变动的敏感性越低。

3. 指导***策略：基于久期的这一特性，***者可以根据市场利率的预期变动来调整债券***组合的久期。例如，当预期市场利率上升时，可以缩短债券组合的久期以降低利率风险；而当预期市场利率下降时，则可以拉长债券组合的久期以获取更高的资本增值。

久期的影响因素

久期受到多种因素的影响，主要包括债券的到期时间、息票利率和到期收益率等。

1. 到期时间：一般来说，债券的到期时间越长，其久期也越长。因为长期债券的现金流分布更加分散，未来现金流的现值在债券价格中的占比更高。

2. 息票利率：在到期时间相同的条件下，息票利率越高的债券其久期往往越短。这是因为高息票利率的债券能够更快地产生现金流并偿还本金，从而缩短了加权平均到期时间。

3. 到期收益率：到期收益率的变化也会影响久期。一般来说，到期收益率越低时债券的久期越长。这是因为低到期收益率意味着未来现金流的现值更高，在债券价格中所占的比重也更高从而增加了时间的加权平均值。

结论

久期作为债券***与金融分析中的一个核心概念，不仅为***者提供了衡量债券平均到期时间和利率敏感性的重要工具，还指导着***者在市场利率变动时的***策略调整。因此，对于财经类分析专家而言，深入理解久期的定义、计算方法和金融意义是至关重要的