石基信息：酒店管理系统巨头，构筑旅游消费信息服务平台

首次覆盖给予 “增持”评级，目标价 31.05元。①我们预测公司 2016-18年EPS 为 0.43/0.69/0.92 元，给予2017 年45xPE，对应目标价31.05 元/股。②外延式并购预期强化卡位价值+客户价值变现加速落地+股权激励实现核心员工长期利益绑定，旅游大消费信息服务平台逐步构建，属于稀缺标的，首次覆盖给予增持评级。

引入战投淘宝，建立旅游大消费信息服务生态圈。①公司是国内酒店信息化系统龙头，目前在国内五星级酒店市场占有率达到90%以上；淘宝为公司二股东（13.07%），可借助其强大的线上营销能力、云计算、移动互联等新兴技术加速公司转型落地。②酒店信息管理系统（37.74%）和耗材及配件销售业务（37.57%）营收占比最高，支付+餐饮+酒店+零售系统业务毛利最高，均在50%以上。③通过技术许可、自主开发、收购兼并等手段，不断扩张“酒店+餐饮+零售+休闲娱乐”等旅游大消费信息化版图，并建立“预定+管理+支付”一体化消费O2O 闭环，推动逐步向旅游消费信息化服务平台转型。

“技术力+品牌力渠道力+平台价值”四位一体，核心竞争力增强、业绩将持续增厚。①公司拥有的“IPHotel+直连+收单一体化”等产品和技术形成精准的卡位优势。②大消费信息系统龙头品牌，市场占有率高，标准化服务促使强者更强的角色愈发凸显。③新商业模式转型落地，促进流水分成、咨询服务等平台价值将显现，并成为重要盈利点。

风险提示：技术研发落后市场风险；产品漏洞带来的经营风险等。